百家乐只打一手 (www.ad6868.vip):莱茵体育转型8年，亏损5年，最后还是靠地产救命

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2022年财报解读系列：

莱茵体育暂时避免了变成ST。

根据4月28日发布的2022年年报，报告期内，莱茵体育实现营业收入1.19亿元，较去年同期减少15.26%，营业成本1.61亿元，较去年同期减少33.40%，归属于上市公司股东的净利润-3616.50万元，较去年同期增长61.61%。这一结果与业绩预告相符。此前1月18日，它披露了2022年度业绩预告：全年营收破亿元，预计为1.15亿元至1.27亿元。

细数莱茵体育往体育转型的八年，这家公司始终在用地产开发的思维经营体育综合体项目。在国内体育产业尚未发展成熟的当下，这不失为一种明智的妥协之计。

只不过，这样做的后果也是明显的：开发完之后，仅通过销售公寓、出租商铺写字楼等方式回笼了部分资金，而对于地处新区的体育场馆的运营，莱茵体育始终没能探索出一条适合自己的道路。对于体育小镇、体育场馆，莱茵体育在前期开发投入了很高的成本，然而后续运营没能做起来，导致项目的空置率过高。

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一位接近莱茵体育的人士对懒熊体育指出，莱茵体育是地产企业里转型最彻底的——直接放弃原有的短周期主业，转向一个周期性很长的产业，而不是像其他房企一样先把体育业务作为副业。但是，体育业务是需要慢慢培育，国内市场容量也非常有限，当时决策层对于整个体育消费市场过于乐观了。

该人士认为，“现在复盘来看，其实莱茵作为房产开发商，当时完全有实力通过代建代运营体育场馆打响自身品牌，走轻资产的路线。通过聚焦区域型大众化项目，与华润文体的布局错开。”

一、年报披露前，莱茵体育险变ST

莱茵体育2022年前三季度收入仅为5862.65万元。换言之，在全年营收中，此前业绩预告提及，第四季度收入预计为5637.35万元至6837.35万元——一个季度基本上覆盖了三个季度的收入。

为此，深交所在2月10日下达关注函，要求说明2022年四季度收入大幅增长的主要原因，净利润变动与收入变动相背离的合理性，收入确认主要时点及合规性，是否存在年末突击创收的情形，是否存在与主营业务无关或不具备商业实质的收入。

值得注意的是，如果增长的原因是存在与主营业务无关或不具备商业实质的收入，那么将其扣除后，若营业收入低于1亿元且扣非前后净利润孰低为负，莱茵体育仍将被实施退市风险警示（ST）。而对于扣非后净利润，莱茵体育自2017年以来持续为负，转型8年7年亏损（2016年为正），可如果按照净利润来看是8年5年亏损（2016年、2017年、2019年为正）。

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