楼市智库/美通胀料见顶 未来加息留手\中原亚太区副主席兼住宅部总裁 陈永杰

  美国3月份消费物价指数(CPI)按年劲升8.5%,创出1981年12月以来的40年新高,亦超过市场预期的8.4%及2月份的升幅7.9%。然而,国际油价由每桶130美元跌至目前约100美元,笔者认为美国通胀有机会见顶,加息压力渐消。

  美国3月份核心CPI按年升6.5%,低过市场预期的6.6%及2月份的升幅6.4%。3月核心CPI按月上升0.3%,亦创出去年9月以来新低,同样低过市场预期。有「新债王」之称的双线资本(Doubleline Capital)创办人冈拉克(Jeffrey Gundlach)接受访问时指出,美国通胀可能已经见顶,但应对物价压力仍然是联储局当前更大挑战,因为该局已经落后于走势。

  油价回顺 失业率低

  笔者认为,2月下旬俄罗斯与乌克兰爆发冲突,及后国际油价一度爆升至每桶约130美元,带动美国2月及3月份通胀大幅攀升。美国3月份通胀按年上升8.5%,应已充分反映油价高企的因素,现在油价回软至约100美元,通胀压力应已消减很多,除非日后发生目前难以估计的事件,令油价重越130美元,否则通胀理应到了顶峰。

  美国3月份失业率降至3.6%,已经是一个很低的纪录,要再降低并不容易,因为差不多达到全民就业,美国经济相当兴旺,不然通胀也不会这么高。

  3月份消费物价指数公布之后,联储局理事布雷纳德(Lael Brainard)表示,食品和能源价格上涨尤其让人感到痛苦不堪,压低通胀是局方最重要的任务。他并指出,核心通胀有所放缓值得欣喜,将会关注未来几个月会否继续看到通胀放缓,而且最关注核心通胀数据,以评估货币政策路径。联储局公开市场委员会将恪守令通胀回落至2%目标承诺,可以预计通胀将随着时间推移而降至2%。

  只要联储局理性地加息及缩表,尽管美国2年期及10年期国债孳息率已出现倒挂现象,但经济衰退、滞胀等问题相信可以避过。除非加息过度重手,才会引致经济衰退出现。笔者相信,联储局加息行动不会太过猛烈,通胀见顶讯号很快会见到,届时联储局加息自然会留手,不必落药太重伤及经济。

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